伯克希爾股價在熊市中往往有好的表現，但毫無疑問，這只股票2011年表現不佳。

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股票下跌使伯克希爾市值在過去一年中縮水約20億美元。2011年9月，巴菲特啟動了公司46年歷史上的首次股票回購計劃，而促使其啟動回購的動機正是公司股價連續下跌。

到底是什么原因造成伯克希爾在2011年表現如此不佳？

伯克希爾公司一方面通過保險引進大量資金（保費），另一方面再用這些資金來進行股票投資或企業收購，以取得更高的投資收益率。

然而，2011年自然災害頻現使得保險索賠額大幅攀升，另外，金融衍生品虧損加上公司治理問題，或許正是其股價在2011年跑輸大盤的原因。

首先，去年頻發的自然災害包括日本、新西蘭和智利的地震等，使其保險業務損失高達8.21億美元，遠高于2010年同期的虧損2.3億美元。同時，去年第一季度，伯克希爾保險承保業務更創下9年以來首次虧損。

其次，金融衍生品巨虧也是重要原因之一。據伯克希爾哈撒韋財報顯示，第三季度衍生品巨虧16億美元。受此影響，公司去年第三季度凈利潤同比銳減24%。

此外，公司治理也被認為是潛在危機。去年3月，曾被認為是巴菲特頭號接班人的索科爾宣布辭職，市場質疑其離職的導火索是他涉嫌內幕交易，而巴菲特則有疏忽或知情不究的過錯。該事件嚴重削弱了"股神"以及伯克希爾多年以來積累的市場美譽。同時，索科爾的離職也一度令巴菲特尋找繼承人陷入僵局。

巴菲特給廣大投資者留下印象最深刻的，就是在熊市中仍然有超強的盈利能力，但去年由他掌舵的伯克希爾哈撒韋下跌了4.7%，而標普500指數則為收平。這是自1990年以來，公司股價第二次跑輸大盤。

上一次巴菲特業績跑輸標普500指數，還要追溯至2005年。當時伯克希爾哈撒韋股價漲幅0.8%，標普500同期上漲了3%。但在過去21年內伯克希爾累計漲幅達到驚人的17倍，標普500同期漲幅僅為4倍左右。