金融投資報
發布時間：08-1712:11
近段時間市場各方觀望情緒濃厚，但結構性機會依舊。分析人士指出，在存量博弈階段，有限資金難以掀起全面行情，局部行情中投資者需留意資金流向。
就目前來看，電子元器件與次新股獲得資金關注較多，其中17只次新股近一個月內獲得機構買入評級。■本報記者林珂
電子元器件
傳統旺季利好核心供應商
從市場主題角度看，芯片國產化、科創板映射股、華為產業鏈等是市場持續關注的熱點，繼續看好射頻前端集成化及天線有源化的投資主線。
在過去的1年時間里，電子元器件行業經歷了諸多事件的影響，市場在投資方面對于主題的關注度也較高。有行業人士指出，從未來6個月-12個月的情況看，科創板持續發行交易、中美之間的貿易爭端反復，以及5G牌照的發放后終端變革會對行業持續產生影響。因此市場主題角度看，芯片國產化、科創板映射股、華為產業鏈等是市場持續關注的熱點。對于上述主題的預期，市場將逐步從較為普遍的關注向真正能夠受益于行業發展的板塊和廠商集中，并進入到驗證的過程。
從產業周期的角度看，華金證券分析師蔡景彥指出，一方面5G基礎設施建設網絡覆蓋增加后，終端市場需求包括智能手機的換機周期，以及可穿戴智能家居類物聯網產品均有望迎來成長；另一方面，半導體集成電路行業經歷近6-7個季度的下行周期后，也有望恢復到補庫存的過程中。
蔡景彥認為，目前的市場狀況下，產業傳統旺季來臨的預期具備合理性，對于上半年的業績和三季度的預期，行業處于底部區域的判斷也能有效支持，行業反彈回升的信號將被確認，因此行業整體的復蘇可期。
就時間點來看，第三季度是3C產業鏈傳統旺季。有券商分析師表示，今年在蘋果新機備貨及發布的同時，市場將迎來諸多國產品牌5G終端的推出，類似于2019年一季度，借由折疊屏、潛望式鏡頭所引發投資者對于手機創新潛力的樂觀預期，電子有望維持強勢行情。與此同時，由臺積電6月營收的止跌以及第二季度業績的超預期可見，在5G建設所帶來的基站、服務器、手機、CPE等需求帶動下，半導體行業的景氣度正在企穩回升。
華泰證券分析師胡劍指出，在過去近一年時間內，貿易摩擦的反復已經成為常態，而國內以華為為代表的部分科技企業更是展現了自身全面的技術儲備和前瞻的戰略布局，貿易摩擦局勢反復對市場情緒長期影響有限，電子板塊在經歷了手機出貨量自2016年第四季度高峰期之后持續下滑所造成的戴維斯雙殺之后，正迎來5G所帶動的創新新周期，未來2-3年的增長預期強勁，繼續推薦射頻前端集成化及天線有源化為投資主線，主題方面建議關注VR、ETC以及IC國產化。個股方面建議關注碩貝德、順絡電子、歌爾股份、視源股份、立訊精密、光弘科技、海康威視、利亞德、鵬鼎控股、環旭電子、洲明科技、京東方A、北方華創。
潛力股精選
碩貝德(300322)不斷儲備5G技術
公司近年分別收購了斯凱科斯和寶凌泰精密，2018年公司成為了國內頂級品牌手機廠商的A級供應商，獲得了其多個機型手機天線的大部分份額。隨著5G手機的逐漸來臨，公司也在不斷儲備5G技術。在4.5G，Pre5G和5G系統上，碩貝德利用移動終端iMAT天線技術，可以在手機終端方便集成8個、甚至更多個天線。海通證券指出，公司5G基站天線產品已經批量出貨，此外公司在微基站天線方面，目前主要做CPE、室內微基站與室外微基站天線。公司終端天線業務將持續穩定增長，基站天線業務也將在2019年開始貢獻收入，2020年有望放量。
歌爾股份(002241)發揮無線耳機優勢
公司的主營業務分為精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件，公司不斷堅持自主研發與自主創新，在聲學器件方面具有自主知識產權。在智能聲學整機和智能硬件領域，通過“ODM”或“JDM”的方式，同客戶合作進行產品開發，與客戶建立了良好的合作關系。國盛證券指出，公司圍繞即將到來的5G時代，創新性地推出了應用新型芯片解決方案的虛擬現實參考設計平臺，在增強現實領域著重布局光學鏡片、光柵、光機模組等新型光學器件。緊緊把握智能無線耳機產業創新機遇，發揮傳統無線耳機業務既有競爭優勢，繼續鞏固公司在全球聲光電整體解決方案領域的領先地位。
光弘科技(300735)業績有望大幅增長
公司是專業的電子制造服務企業，產品涉及消費電子、網絡通訊、汽車電子等領域。公司擁有68條SMT生產線，在各個技術環節均處于國內領先地位。安信證券指出，由于公司與客戶關系保持穩定，5G時代預計將收獲大量訂單。同時考慮到5G頻段提高，終端電子產品性能大幅提升，產品加工難度增加價格提高，公司有望充分受益，實現收入大規模增長。此外，公司大力推進智能生產改造，結合今年來持續穩定的毛利率和凈利率上升趨勢，公司有望在收入體量增長的同時，進一步發揮規模效應，實現利潤大幅增長。
視源股份(002841)凈利潤復合增速超30%
公司以液晶顯示主控板卡業務起家，基于板卡業務領域的優勢，積極向下游業務拓展。其中，教育用以及會議用交互智能平板是視源股份重點拓展的下游業務。根據奧維云網的數據，公司板卡與交互智能平板市占率分別占據全球和國內市場的第一位。廣發證券指出，公司作為液晶顯示板卡以及交互智能平板領域的龍頭，長期成長動力清晰。財務方面，基于外協加工以及嚴格的回款把控，公司現金回流有效且穩定，現金流健康；資產周轉能力強，造就高于行業水平的凈資產收益率。根據盈利預測，公司2019-2021年歸母凈利復合增速為33.2%。
立訊精密(002475)產品切入蘋果供應鏈
公司作為國內精密制造龍頭企業，擁有連接器、聲學、天線、馬達、無線充電等諸多產品線，多類產品切入蘋果供應鏈。公司從消費電子起步，逐步拓展到5G通信和汽車電子領域，已經成為橫跨多領域、涵蓋多產品線的精密制造平臺型公司。在消費電子產品不斷革新、5G時代即將來臨以及汽車電子化趨勢加速大背景下，公司充分受益。新時代證券指出，公司在5G通信和汽車電子領域早有布局，汽車電動化和智能化將加速汽車電子化大趨勢，公司前瞻布局有望充分享受行業紅利，根據前瞻產業研究院數據，2023年全球汽車電子市場規模有望達到3550億美元。
順絡電子(002138)布局多個終端應用
公司擁有多種類產品可供汽車電子領域，未來主要戰略規劃為新能源汽車及智能駕駛兩類發展方向，預計理論可供產品的單車價值量為人民幣幾百元至兩千多元不等。公司產品經過多年市場及客戶認證，目前已得到國際頂級汽車電子大客戶供應商資格，變壓器產品2019年度訂單量穩定增長。海通證券預計，汽車電子市場作為公司重要的市場布局，未來公司有望持續受益汽車電子業務的發展。此外，公司產品布局在通訊網絡設備端、智能化終端應用上，可以提供5G產業所需要的射頻電感、功率電感、濾波器等產品，受益于5G大勢以及國內元器件國產化的推動進度加速。
次新股
業績與高送轉帶動股價彈性
根據高送轉新規標準，選取在2019年內上市的次新股，同時總股本小于2億股、2018年每股資本公積金大于3元、每股收益大于1元、凈利潤增長率為正的個股。
次新股作為股性最為活躍的一個陣營，在中報披露期投資者可重點關注，一來業績超預期的個股可能會獲得資金關注，二來送轉預期也是其背后重要催化劑之一。目前來看，在近一年上市的次新股中，有60多只股票公布了中期業績數據，按照半年報、快報、預告凈利潤中值計算，有51只上半年凈利潤同比增長，其中15股凈利潤同比增長超30%。
次新股經過近段時間震蕩后，估值已有明顯回落。隨著震蕩行情的持續，次新股分化加劇，短期來看次新股機遇和風險并存。分析人士表示，在不確定的市場中，堅守真實業績的成長股或將獲得確定收益。總體來看，次新股機會的挖掘，業績增長是重要的考慮因素。同時從近期市場表現來看，部分成長股在震蕩市中表現出較強的抗跌性，資金護盤痕跡明顯。考慮到公司所處行業的市場前景以及個股成長預期，我們認為投資者可以從次新股中尋找高成長的個股進行低位布局。
需要指出的是，在高成長股中，不乏靠非經常性損益一次性提振業績的公司。這樣的業績增長并不具備可持續性，對于主營變化不大，但業績爆發性增長的公司投資者需要警惕。總體來看，高成長是目前次新股主要的布局主線之一，但投資者需要甄別成長的持續性。
作為次新股的另一大投資主題，高送轉概念也值得投資者關注。從高送轉階段行情來看，首選是預期炒作階段，接下來是高送轉預案披露階段，其次是年報披露階段，最后是除權后的填權階段。分析人士指出，上市公司選擇“高送轉”，一方面表明公司對業績的持續增長充滿信心，公司正處于快速成長期，有助于保持良好的市場形象；另一方面一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以通過“高送轉”降低股價，增強公司股票的流動性。因此，A股市場存在很顯著的“高送轉”效應，即在上市公司發布“高送轉”預告前后，股票常常會有顯著的超額收益。
雖然高送轉新規出臺后，推出高送轉方案的上市公司數量明顯減少，但作為市場中作為的炒作題材，高送轉行情仍然值得期待。考慮到資金逐利的特性，具有較強高送轉預期的個股投資者仍可關注。具體來看，投資者可重點篩選家底厚實，業績增速穩定，每股收益較高，股本袖珍的次新股，逢低布局或可帶來超額收益。
潛力股精選
帝爾激光(300776)每股公積金13.21元
公司是國內光伏領域優秀的激光設備提供商，圍繞光伏硅片、電池片、組件的生產過程，開發了一系列的激光加工設備，助力傳統光伏產線向高效產線的轉變，通過提升電池的光電轉換效率，實現光伏電池的降本增效。近幾年公司業績增長明顯。東興證券指出，伴隨行業進步和企業的發展，公司掌握了具有自主知識產權的PERC、SE、MWT、LID/R等核心技術，在不斷優化已掌握技術和設備工藝的同時，不斷擴展其他相應技術，在激光擴硼技術、超快激光消融技術、激光焊接技術、激光退火技術、設備智能化升級領域都有儲備和一定成果。
上海瀚訊(300762)每股公積金5.5元
公司主要從事行業寬帶移動通信設備的研發、制造、銷售及工程實施，在軍用寬帶移動通信系統裝備領域，是業內少數既擁有自主核心知識產權又具備完整資質的供應商。華創證券指出，公司目前已形成了“芯片-模塊-終端-基站-系統”的全產業鏈布局，已獲得軍方設計定型批準的產品型號及公司負責產業化的軍方定型產品共12型，正在定型過程中的產品共14型，完成和在研的基站、終端等型號裝備共計26型，基本涵蓋了陸軍、海軍、空軍、火箭軍等各個軍兵種，是擁有最多軍用寬帶移動通信型號裝備的單位，在技術儲備、產品化能力、型號裝備數量和市場占有率方面具有明顯的先發優勢。
康龍化成(300759)中期凈利潤增長38.51%
公司是具有國際競爭力的一線CRO，有望借力國內市場實現跨越式發展。目前，公司一體化布局初步形成，未來3-5年業績將會進入快速增長通道。東方證券指出，公司臨床前業務，尤其是藥物發現，具有極強的國際競爭力。近10年來，通過自身發展和外延并購的方式，強化藥物發現業務競爭優勢，陸續完善下游藥物分析測試、安評以及臨床CRO等領域，隨著康龍天津2期產能投入使用，新藥研發服務一體化服務平臺打造成型。目前，CMC和臨床業務基數較小，在國內業務開發的背景下，未來3-5年公司將會實現快速發展。從營收體量來看，將有望進入全球TOP10行列。
移遠通信(603236)蜂窩通信模塊出貨量第一
公司經營業績保持高增速，2018年出貨量約4800萬片，同比增長32%，全球第一。銷售收入超27億元，同比增長70%，全球前三，歸母凈利潤2017-2018年均實現超100%的同比增速。國盛證券指出，公司在行業中起步較早，特別是在NB-IoT、智能模塊和汽車前裝模塊等領域具有先發優勢。在渠道優方面，公司銷售渠道遍布全球，針對不同客戶實行差異化銷售。公司品類豐富，產品支持5G、LTE、NB-IoT、車載前裝等各種網絡制式。2019年，公司發布多款5G產品，產品已具備了部署5G應用的技術和能力。
鴻合科技(002955)每股公積金14.66元
公司產品主要應用于教育領域，包括智能交互平板、投影機、電子交互白板。中信建投證券指出，2018年中國教育交互設備市場規模已達290億元，占交互顯示設備市場總規模的30.5%，智能交互顯示產品作為教育信息化2.0實現的物質基礎，在政策推動下市場需求有望進一步提高。考慮到義務教育階段公立學校智能交互平板滲透率已處于較高水平，未來增長點更多來自高中階段及學前教育。此外，公司Newline會議平板系統2017年在美國市占率第六名，2019年4月Newline正式進入國內，分享行業成長紅利。
新媒股份(300770)OTT業務與騰訊綁定
公司是全國領先的新媒體業務運營商，獨家運營廣東IPTV集成播控服務、互聯網電視集成服務和內容服務。在IPTV、OTT核心主業推動下，2016-2018年公司營收復合增速45.3%、歸母凈利復合增速101.6%，申萬宏源證券指出，公司作為廣東獨家授權的IPTV運營方，業務具有區域壟斷性。廣東IPTV滲透率低于與全國平均水平，擴展空間大。此外，公司因地制宜打造本土節目，增值業務后續有望接棒成為增長新引擎。此外，公司OTT業務與騰訊綁定緊密，享受流量、內容等多維度紅利。云視聽極光收視率穩居第一，收入快速擴張下毛利率將持續處于高位。
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