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三星
按市值計算,這家巨頭也是全球第16大公司。作為一家企業集團,三星的收入不僅限于半導體產品。它還是智能手機,消費電子產品,顯示面板和車輛信息娛樂的制造商。與美光相比,三星的利潤率較低,因為其非半導體業務的利潤較低。經過一連串的延誤后,盡管1Y nm芯片主要面向智能手機而非服務器,但其位于平澤市的最新存儲器工廠將在今年下半年投入運營。它的凈利率為9.44%,五年平均收入增長為2.24%。它的自由現金流率為6.89%。
由于對服務器和PC的需求強勁,其最近的收入也顯示出其內存領域的改善。盡管該公司表示他們正在將生產重點轉移到服務器上,但我們預計智能手機的曝光率在2020年下半年仍將保持強勁。
SK海力士
盡管SK海力士的收入增長率是這三者中最高的,其5年平均值為9.53%,但他的凈利潤率卻是三個中最低的,僅為7.47%。由于高昂的資本支出,其自由現金流為負。
其第一季度的DRAM 出貨量下降了4%,但平均售價卻增長了3%,這得益于對服務器客戶的強勁需求,抵消了疲弱的移動需求。該公司的前景更為謹慎,強調了市場上“前所未有的不確定性”。管理層還確認,今年將繼續將其部分產能轉移至CMOS傳感器。
DRAM市場
兩種最常見的存儲類型是DRAM和NAND,其中DRAM約占內存收入的70%至80%。可靠,經濟高效且簡單的DRAM分別廣泛用于移動(42%),服務器(30%)和PC應用(14%)市場。實際上,DRAM市場也是最大的產品IC市場,2019年價值620億美元。
該市場具有寡頭壟斷的特征,D3 在2019年第四季度占據了高達95%的市場份額。由于每年有數十億個單位出貨量,DRAM變得商品化,因此對價格非常敏感。如下所示,收入往往與平均售價密切相關,因此價格上漲將使D3的利潤受益。
由于需求供應不平衡,DRAM市場在2019年面臨巨大下滑,平均售價下降了約40%。這主要是受到以下兩個因素的結合,內存需求受到嚴重影響:智能手機銷售放緩和英特爾(INTC)服務器CPU 短缺。隨著人們使用手機時間的延長,智能手機的銷售增長受到了打擊。這反過來損害了移動內存的銷售。另一方面,服務器增長仍然強勁。但是,英特爾在過渡到10納米制程時遇到麻煩,導致服務器CPU嚴重短缺,導致要求延遲的內存產品訂單。這兩個因素都導致市場嚴重供過于求,DRAM供應商持有6周的庫存。
DRAM現在處于供應正常化的整合階段。去年主要制造商調整了產量并大幅度降低了資本支出以平衡市場。三星和SK海力士甚至更進一步地將其DRAM生產線之一轉換為生產CMOS圖像傳感器。前三名制造商的計劃總產量增長約為20%,按行業標準算是保守的水平。隨著市場看到需求激增,我們開始感受到降價的影響,因為供過于求已基本被吸收,價格開始在2020年初從低點反彈。