去年6月初，馬化騰一份鎖定利潤策略期權組合(collar option strategy)的合約到期，他以低于當時市價約30%的平均價，出售500萬股，并引發騰訊股價大跌。

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“馬化騰減持屬于個人財務安排，并不影響公司日常運作。”騰訊投資者辯解，馬化騰此次減持與去年6月因collar到期出售類似。

馬化騰剛減持的200萬股售股合約，簽訂日期為2009年3月25日，當時騰訊股價約為55元港元。港交所披露權益顯示，馬化騰仍有800萬股售股collar到期，最快一張將于下周一到期，另外三張也將陸續在4月到期。

據兩年前簽訂的協議，若兩年后騰訊的股價低于67.8港元，那么投行則承擔股價下跌的損失。反之，若騰訊股價高過67.8港元，馬化騰則需要將自己的股份以67.8港元出售，讓對方獲利。

馬化騰當初與投行對賭，或是基于自己對股價走勢的判斷有些悲觀。如果他能預料到騰訊的股價能漲至現在的地步，肯定不會簽這份合約。

雪球財經創始人方三文認為，馬化騰是在進行俗稱的金融衍生品“對賭”。馬化騰想鎖定自己的收益，但他也需要承擔自己判斷的后果。這也證明了一點：即便如公司董事長這樣最核心的人，也無法準確地預測自己公司股票的價格走勢。