2016年圣誕節后12月27日開始的三個交易日里，

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東芝股價遭遇斷崖式下跌，累計跌幅超過40%。對于這種異常的波動，東芝稱是由于其美國子公司西屋電氣的一些業務可能會帶來嚴重虧損。

東芝于2006年收購久負盛名的西屋電氣，當時這被看作是東芝押寶核能業務的重要一步。西屋電器固然搭起了東芝進入美國核能市場的橋梁，但在業務整合與跨國管理上的疏漏也為東芝埋下隱患。

西屋電器2015年從芝加哥橋梁鋼鐵集團手中收購其核能建造及服務業務，東芝直到最近才發現這筆收購的資產很可能比早前估值要低，而且在美國建設核電站所需的費用比預想的更多。雖然東芝在二月份才能確認資產價值減計，但分析師認為金額可能高達幾十億美元。這筆巨大的減計，造成投資者對公司前景感到不安，于是紛紛拋售股票。

由于核能業務占東芝總體收入的三分之一，因此這筆損失不只反映東芝在做出收購決定時并沒有正確估價，更反映出該公司在下注核能領域中遇到了大麻煩。因為自從2011年的日本福島核電站危機后，東芝推銷核能變得越來越艱難。有些國家政府本來是東芝的目標客戶，但在那之后選擇縮減發展核能的規模，或者完全放棄核能，轉而發展再生能源。

東芝面臨的困難不只是開拓市場不力，已拿下項目的推進也步履維艱。比如西屋電氣的兩個分別位于美國佐治亞州和南卡羅來納州新型核反應堆已經延誤，成本也超出預算。

會計丑聞傷元氣

股價大幅波動只是東芝的表象，隨著資產減損，該公司脆弱的財務狀況可能會進一步惡化。對這樣的老牌企業來說，所有的問題都是冰凍三尺非一日之寒，這家公司背后還有大量隱患。

就在東芝收購西屋電器的同年，這家公司還爆出驚人的會計賬目丑聞。當時調查人員發現，自2008年以來，東芝累計虛報12億美元的利潤，且高層管理人員知曉利潤被虛報，因為他們力圖達到不切實際的業績目標。

在那之前，東芝一直被當作日本企業治理的典范，無論是公司透明度還是盈利能力都被人稱道，日本的養老基金就持有不少東芝的股票。然而由于財務監管部門的調查，東芝于2015年4月宣布正在審核旗下一個部門可能存在的會計誤差。打那以后，外界對東芝公司的財務報表的不信任感不斷加深。內部調查最初發現，賬目有數千萬美元的不一致，而這一數字后來不斷膨脹，其范圍從冰箱到核電廠無所不包，幾乎所有部門都涉及虛報收益問題。

在對東芝的財務問題進行徹底調查后，調查委員會表示他們發現東芝包括最高層在內的管理層有系統地涉及此事，目的是故意夸大凈利潤。委員會表示，東芝的財務官員刻意系統性地掩飾此事，蓄意不向審計人員充分說明情況。

東芝公司的問題可追溯至2008年全球金融危機引發的經濟滑坡。在經濟危機導致市場需求下降之時，公司高管還堅持要求部門經理達到難度與日俱增的利潤目標。重壓下，很多人借助于在賬目上耍花招和走捷徑。

最終東芝要為這條“捷徑”付出代價，承認虛報后東芝股價下跌了25%，包括社長在內的16名董事中有半數辭職。更重要的是，經過140多年培育出的公司信譽度在會計丑聞中遭受嚴重打擊。

斷臂求生待何年

自從東芝爆出賬目丑聞后，為了擺脫困境填補虧空，該公司就開啟了“賣賣賣”的模式。

先是2015年7月，東芝以總價9.45億美元的價格出售所持有的芬蘭電梯制造商通力的股份，半年后又以4.77億美元將家電業務中80.1%的股份出售給中國美的集團(29.390, -0.30, -1.01%)。同時，美的也將獲得東芝品牌40年的全球授權、超過5000項白色家電相關技術專利，以及東芝家電在日本、中國、東南亞的市場、渠道及制造基地。

家電曾是東芝的一張名片，在該公司的歷史上，不少輝煌都由家電寫就。包括制造出日本最早的晶體管電視與微波爐、筆記本電腦和dvd等。東芝試圖通過與美的合作，削減采購等成本，同時新推出此前沒有的產品群，以提升市場份額，提高利潤。

不過靠家電扭虧所需時間太長，東芝還在繼續割肉甩賣。只有優質資產才能賣上好價錢，于是去年3月東芝又以近60億美元的價格，將旗下日本最大的醫療設備供應商東芝醫療系統公司賣給佳能。東芝醫療系統是東芝的優質子公司，主要從事核磁共振成像儀、x射線檢查儀等醫療器械的制造銷售。東芝宣布出售該子公司后，富士膠片、柯尼卡美能等各方參與競購，最終佳能勝出。

東芝通過不斷做減法來減負，不過在保住核心業務方面也遇到一些麻煩。去年11月底，日本在越南推行的首批核電項目遭遇流產，這也意味著東芝等設備提供商的訂單流失。而近期在美國的核業務也出現問題，這一系列問題的疊加，加劇了投資者對東芝經營重建延遲和財務惡化的擔憂。

肢體自斷，而軀干又遭遇問題，如果東芝找不到更好的醫療方案的話，很難再讓人看到“新時代的東芝”了。

網絡時代，隔三差五就會刷出一支“神曲”。可在三十年前黑白電視一統天下的時代，一首“洗腦歌”的地位卻要千百遍的重復才能奠定。當年，“toshiba，toshiba，新時代的東芝”這句廣告歌曲，就是一句如雷貫耳的魔音。