2021年以來，受缺芯影響，芯片價格瘋狂上漲，芯片代工廠們賺得盆滿缽滿。

以世界最大的芯片代工廠臺積電為例，2021年營業收入568.2億美元，同比增加24.9%，創下歷史新高。

不僅是巨頭受益，近兩年來，資本也紛紛下場開始爭搶芯片代工廠。

就在半個月之前，中國大陸第三大晶圓代工廠“晶合集成”科創板IPO注冊申請獲批。這家由合肥建投集團與臺灣力晶科技合資建設的芯片代工企業，同樣獲得了蘭璞創投、海通開元、中金公司、集創北方等機構的投資。

眾所周知，芯片代工是典型的重資產生意，屬于技術、資本、人才密集型行業，具有極高的進入壁壘。以投資一條5nm的芯片生產線為例，需要100億美元，其中大部分的錢都花在各種設備的采購上，并且從項目建設到落地達產、再到實現規劃產能通常要超過兩年時間。

在投資人看來，芯片制造并不是典型的適合VC投資的賽道。那么，為何如今會有這么多投資機構爭奪芯片代工廠？其底層邏輯到底是什么？

資本為何開始爭搶芯片代工廠

資本爭搶芯片代工廠的底層邏輯，首先是尋求產業鏈的自主可控和國產替代之后的內循環。

芯片制造并不算是典型的由VC投資的賽道，很多CVC也參與進來，甚至占主導地位。這是由于CVC要投自身產業鏈的邏輯，要保證其產業鏈上下游的自主可控。如今，CVC的投資正在從芯片設計擴展至封裝、測試、設備、材料、制造等產業鏈各個環節。

其次，新的應用場景正帶來更為旺盛的需求。

未來五年，計算芯片占智能汽車整車項目成本的比例將不斷攀升，很有可能會達到甚至超過動力電池的占比。同時，元宇宙、AIoT等領域對于芯片的需求量也正呈現爆發之勢。

過去兩年，由于車規MCU芯片的短缺，導致不少車企的汽車銷量下滑甚至暫時停產。可以說，產能的供應問題是制約著整個半導體產業鏈發展的核心要素。處于產業鏈中游的芯片代工企業的擴產，才能使得上游芯片設計公司的產能供應得以保障。

第三，從國產替代的角度來看，國內芯片代工企業更多的是低端制程，與臺積電、三星14nm以下的高端制程工藝仍差距顯著。

在先進芯片制造領域，對于晶體管工藝、光刻機以及從沉積到封裝等各個環節都有著非常高的要求，尤其需要大量資本和持續的研發投入，才有可能突破先進制程的瓶頸。

因此，對于國內芯片代工企業來說，需要匯集政策、資本、人才和產業鏈上的各方資源。


產能過剩or供不應求？

今年8月，“多款芯片價格雪崩”話題沖上微博熱搜，引來眾多網友關注。

Gartner分析師AlanPriestley估計，全球芯片短缺情況可能于2023年翻轉，隨后將出現產能過剩現象。主要原因在于自新冠疫情爆發以來，各半導體公司均大規模擴廠所致。

不過，也有一種觀點認為，由于需求的持續增長，芯片可能未來十年都會供不應求，所以資本才會搶奪代工廠。

業內專家分析，今年的芯片價格大幅變動有其特殊性，疊加了全球經濟大環境、疫情等多種不確定性因素。這也導致了智能手機、PC等消費終端出貨量的大幅下滑。

芯片需求量下降正是導致近期部分芯片價格跳水的重要原因。

從長期來看，整個消費電子產業會呈現出動態螺旋式上升的過程。特別是新應用場景對于芯片有著非常急迫的需求，智能汽車的芯片需求可能將會數倍于智能手機。因此，未來芯片供應仍有可能會出現供不應求的情況。

目前無論是芯片設計公司還是代工廠幾乎都進入到了智能汽車領域。

經過長達兩年的醞釀，8月9日，美國總統拜登在白宮簽署了《芯片和科學法案》。該法案提出了總計2800億美元的一攬子計劃，其中就有包括提供527億美元，用以促進美國半導體制造的扶持資金。

半導體領域專家分析，中美在芯片產業鏈長期對抗的情況下，“芯片法案”所影響的不只是代工廠。實際上，斷供EDA軟件、高端GPU芯片對于中國芯片設計企業的影響是非常全面和深遠的。

中國是全球最大的消費電子制造國，盡管在高端大算力芯片和先進制程芯片方面，代工廠任重道遠，但同時也背靠著最大的消費電子市場，這其中就有著大量的國產替代和自主可控的創業機會。

未來五年全行業對于算力仍有十倍以上的需求，這正是國內芯片產業發展的機會。