未來幾年高端手機將面臨兩個阻礙。首先，在那些能夠買得起高端手機的市場，市場飽和度已經非常高。摩根大通認為，今年美國高端手機市場的飽和度將達到72%。由于首次購買智能手機的消費者越來越少，制造商將需要依賴現有客戶對手機進行升級的需求。其次，升級手機的理由可能正在減少。當前的手機屏幕和攝像頭的分辨率已經能夠滿足最挑剔的用戶。高速數據技術lte讓許多人更換了新的手機，但是，該技術已經足以支持視頻聊天和在線觀看電影，因此，進一步提升速度可能沒什么必要。

智能手機制造商可能需要增加價格的吸引力，而不只是依靠功能的提升，但這反過來可能也會壓低利潤率。華爾街預計，未來四年，蘋果的運營利潤率將從去年的35%下滑到27%。長期投資者應該不會受到太大影響。根據蘋果公司截至9月份的當前財年收益預期計算，這家現金充裕的公司市盈率僅為10倍。該公司的股息率為2.3%，并有能力加倍支付股息。但是從短期來看，蘋果可能需要做出選擇，是提供更低價型號以促進增長，還是堅持高端路線以保持利潤率。業內人士分析稱，蘋果的收益預期將會下降。

今年預期市盈率僅為8倍的三星不僅僅生產智能手機。但該公司三分之二的營業利潤來自移動產品，其龐大的生產能力意味著相比蘋果，它自己制造更多的手機零件。基金公司william blair投資策略師格雷格(george greig)說，三星可以主動進行成本管理。此外，三星還有多樣化的產品。它生產高端手機，同時也提供中檔手機。鮑威爾表示，中檔手機的增長前景更好，特別是在新興市場上。這意味著雖然三星的利潤目前僅約為蘋果的一半，但短期來看其風險可能也較小。

在芯片制造商中，高通出售基帶芯片和處理器，其中包括那些利潤豐厚、驅動最新智能手機的產品，而博通則專門生產價格較低、用于中檔手機的連接芯片和零配件。芯片生產商現在面臨的威脅是，手機廠商可能會通過自行生產更多零配件來減少成本。如果真是這樣，高通生產的較為昂貴的芯片就會是更大的減配目標。此外，隨著手機廠商成本意識的增強，博通大膽定價的名聲應該也有助于它獲得市場份額。

verizon和at&t擁有穩定的現金流和豐厚的股息收益。但它們的股票價格似乎已見頂，前者今年的預期市盈率為16倍，后者為14倍，而沃達豐只有10倍。沃達豐進入了歐洲市場。歐洲雖經濟復蘇比美國慢，但智能手機滲透率還不及美國的一半。而且，沃達豐還持有verizon wireless 45%的股份。對沖基金經理埃因霍恩(david einhorn)上個月在致股東信中寫道：市場對沃達豐持有的verizon wireless股票并不看重，如果verizon決定買下整個沃達豐以獲得對verizon wireless的全部所有權，我們也不會感到吃驚。

對于小公司而言，不要指望諾基亞或黑莓能卷土重來。不妨考慮一下omnivision這個在手機攝像頭芯片領域占主導地位的生產商。攝像頭芯片的售價只有幾美元，價格如此之低，大多數手機廠商都不會費力去自行研發。由于高端手機的相機規格最終會轉移至低端機，所以預計未來數年omnivision的收入增速將保持在兩位數。omnivision的市盈率只有12倍。 六年前，全世界只有1%的人擁有智能手機。這個比例今年將達到27%。摩根大通(jpmorgan)最近的一份分析報告顯示，未來幾年，智能手機的用戶數量將繼續增長，但是智能手機銷售的增速將開始放緩。今年智能手機的發貨量將增長37%，但明年增速將下降到17%。

這一信息對投資者來說至關重要，因為過去五年智能手機一直是從股市獲利的重要來源。蘋果股東年復合總體回報率為30%，而三星電子投資者的回報率為21%。芯片制造商博通公司和高通公司分別達到12%和11%。verizon的年復合回報率為11%，at&t略低于標準普爾500指數5%的回報率。

蘋果股價在過去六個月下滑了26%的事實證明，即使是對成功的智能手機公司而言，也無法保證投資它們的股票可以百分之百獲利。目前來看，最好的投資對象包括：在更低成本零部件和硬件領域擁有較強競爭力的公司，比如博通和三星；在中檔手機市場擁有大量機會的照相機芯片專家omnivision technologies；以及英國的沃達豐。沃達豐的股票可以帶來投資verizon無線業務的敞口，而且價格要低于verizon的股票。